2021年，全國碳排放權(quán)交易市場啟動上線交易，拉開了中國碳市場減排大幕。從最初僅納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家，覆蓋約45億噸二氧化碳排放量，到今年覆蓋范圍擴大到發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉4個行業(yè)，超3000家重點排放單位，覆蓋二氧化碳排放量約80億噸，占全國二氧化碳排放總量的60%以上。經(jīng)過四年的探索，全國碳市場在制度建設、配額分配、交易體系等方面初步建立框架，而在面對覆蓋范圍需進一步擴容、價格信號有待提升、金融功能需充分發(fā)揮等關(guān)鍵點，未來還有望釋放更多活力。

　　在此背景下，中共中央辦公廳、國務院辦公廳于25日出臺《關(guān)于推進綠色低碳轉(zhuǎn)型加強全國碳市場建設的意見》（下文簡稱《意見》）。文件明確提出，要有序擴大覆蓋行業(yè)范圍，逐步由強度控制轉(zhuǎn)向總量控制，并將“碳質(zhì)押融資”“碳回購”“碳資產(chǎn)管理”產(chǎn)品創(chuàng)新等納入頂層設計，這意味著碳市場正在由單一的履約工具，邁向與金融體系深度融合的新發(fā)展階段。

　　如何構(gòu)建中國碳金融創(chuàng)新特色路徑。碳市場的產(chǎn)品創(chuàng)新所需要解決的關(guān)鍵問題在于，如何在保持碳市場減排硬約束的同時，推動碳金融工具的創(chuàng)新和應用，既盤活碳資產(chǎn)、增強市場活力，又防范“漂綠”與金融風險。《意見》提出，要在全國碳市場框架下，穩(wěn)慎推進金融機構(gòu)探索開發(fā)與碳排放權(quán)和核證自愿減排量相關(guān)的綠色金融產(chǎn)品和服務，這有助于我國逐步形成制度化、規(guī)范化的碳金融創(chuàng)新路徑。因此，探索出一條具有中國特色的碳金融發(fā)展路徑，將是未來幾年全國碳市場建設的關(guān)鍵之一。

　　首先，《意見》強調(diào)要建立“碳質(zhì)押融資”“碳回購”等政策制度。這意味著碳排放配額和自愿減排量不再只是履約工具，而將正式被納入金融活動范疇，成為可以盤活和利用的重要資產(chǎn)類別，通過政策框架明確“碳質(zhì)押融資”“碳回購”的規(guī)范性，碳市場的資產(chǎn)屬性得到強化，也為綠色金融產(chǎn)品的開發(fā)奠定了制度基礎。

　　其次，從《意見》中可以看出，企業(yè)將進一步拓展碳資產(chǎn)管理渠道。在碳市場逐步擴展覆蓋范圍、參與主體日益多元的背景下，企業(yè)面臨的不僅僅是履約需求，還包括如何管理和優(yōu)化其碳資產(chǎn)組合?！兑庖姟返南嚓P(guān)表述為碳基金、碳指數(shù)、碳衍生品等新型金融服務提供了政策空間，推動形成專業(yè)化、市場化的碳資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈。

　　此外，《意見》明確提出要加強對碳金融活動的監(jiān)督管理。在鼓勵創(chuàng)新的同時，強調(diào)要按照市場化、法治化原則，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，這使得碳金融創(chuàng)新的發(fā)展方向更加清晰：在制度框架下穩(wěn)步推進，在風險可控中釋放市場活力?？傮w而言，《意見》為中國碳金融創(chuàng)新劃定了“制度邊界”和“行動路徑”，為下一步構(gòu)建具有中國特色的碳金融體系提供了明確依據(jù)。

　　碳金融創(chuàng)新的風險防范與監(jiān)管體系。碳金融的本質(zhì)是將碳市場中形成的配額和自愿減排量轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)與交易工具，在釋放市場活力的同時，也面臨一定的金融風險。此次《意見》在鼓勵創(chuàng)新的同時，專門對風險防范與監(jiān)管體系作出了深入部署。

　　首先，完善市場交易風險預防預警和處置程序。通過信息透明與制度預期的穩(wěn)定，避免市場因政策不確定性而出現(xiàn)價格大幅波動。對碳市場而言，配額分配方式、抵銷比例等政策細節(jié)直接決定了供需格局，開展及時、規(guī)范的信息披露是防范市場過度反應的第一道防線。

　　其次，要加強交易行為監(jiān)管。嚴厲打擊擾亂市場秩序、操縱市場等行為，注重市場合規(guī)性，借鑒資本市場經(jīng)驗，對異常交易、價格操縱、虛假申報等行為進行重點監(jiān)測和打擊，確保碳金融市場在健康、公平的環(huán)境中運行。與此同時，還要建立重點排放單位履約風險評估預警和管理制度，在碳市場中，履約是基礎環(huán)節(jié)，一旦重點排放單位未能如期清繳配額，便可能引發(fā)信用風險。通過建立風險評估與預警機制，提前識別潛在違約主體，有助于維護市場穩(wěn)定。

　　此外，尤其要加強對碳金融活動的金融監(jiān)管。要引導金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則提供金融服務，為碳質(zhì)押、碳回購、碳證券化等創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展提供明確約束條件，在可控風險框架下推進，并通過大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段強化監(jiān)管。

　　展望未來，中國碳金融創(chuàng)新的發(fā)展應當在制度引領(lǐng)、市場活力與國際合作三個維度上同時推進。首先，在制度引領(lǐng)方面，要進一步完善法律法規(guī)，推動碳市場與綠色金融政策協(xié)同，使碳金融產(chǎn)品有章可循、有規(guī)可依，為市場參與者提供穩(wěn)定預期。其次，在市場活力方面，應鼓勵多層次、多元化的碳金融產(chǎn)品發(fā)展，推動碳基金、碳指數(shù)、碳衍生品的探索應用，同時強化風險評估和信息披露，防止“過度金融化”與“漂綠”。最后，在國際合作方面，應積極參與國際氣候治理框架下的碳市場機制新規(guī)則制定，推動方法學、標準和數(shù)據(jù)的國際互認，提升中國碳金融在全球市場的影響力與話語權(quán)。

　　總體而言，中國碳金融創(chuàng)新的未來路徑應當是制度護航下的市場驅(qū)動，在保障風險可控的前提下，通過不斷創(chuàng)新產(chǎn)品與機制，既服務國內(nèi)“雙碳”目標，也為全球綠色低碳轉(zhuǎn)型貢獻中國經(jīng)驗和中國方案。（作者：劉錦濤，中國人民大學重陽金融研究院副研究員）

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