2025年10月20日，國家統(tǒng)計局公布三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，前三季度我國GDP累計增長5.2%，三季度GDP同比增長4.8%，較二季度回落0.4個百分點。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境以及國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，中國經(jīng)濟仍顯示出較強的韌性，全年5%的經(jīng)濟增速預(yù)期目標(biāo)有望實現(xiàn)。

　　第一，新舊動能加速轉(zhuǎn)換，綠色與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動。前三季度，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.6%，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值同比增長11.2%；3D打印設(shè)備、工業(yè)機器人、工業(yè)控制計算機及系統(tǒng)產(chǎn)量分別同比增長40.5%、29.8%、98.0%，以數(shù)字技術(shù)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)壯大。前三季度，新能源汽車、汽車用鋰離子動力電池、太陽能電池產(chǎn)量分別增長29.7%、46.9%、14.0%，單晶硅、碳纖維等綠色材料產(chǎn)量分別增長9.0%、16.5%，綠色低碳轉(zhuǎn)型取得新進展。數(shù)字化與綠色化雙輪驅(qū)動，形成疊加效應(yīng)，表明我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高端化、智能化、綠色化方向邁進，創(chuàng)新驅(qū)動的增長模式正加速替代傳統(tǒng)要素驅(qū)動。

　　第二，生產(chǎn)與外貿(mào)保持強勁，供給韌性與多元布局共振。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，其中制造業(yè)增長6.8%；9月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，制造業(yè)PMI升至49.8%，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)升至54.1%，生產(chǎn)活躍度有所改善。前三季度，貨物進出口總額同比增長4.0%，出口增長7.1%；9月，貨物進出口同比增長8.4%與7.5%，貿(mào)易動能進一步回升。結(jié)構(gòu)上，前三季度，中國對東盟、歐盟、拉美和非洲等非美市場出口保持高增，對共建“一帶一路”國家進出口增長6.2%，機電產(chǎn)品出口增長9.6%、占比達60.5%?？傮w看，生產(chǎn)端高增長與外貿(mào)多元化布局相互強化，高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品正成為出口增長的新支撐點，使我國在復(fù)雜外部環(huán)境中仍能保持較高增長韌性。

　　第三，消費和投資有所下滑，結(jié)構(gòu)性問題形成制約。前三季度，社會消費品零售總額同比增長4.5%，9月社會消費品零售總額同比僅增3.0%，連續(xù)第四個月回落，核心CPI連續(xù)5個月回升，9月升至1.0%，消費整體仍處于弱修復(fù)階段。前三季度，固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%，分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長1.1%，受政府債務(wù)化解約束，地方政府對新增項目普遍保持謹(jǐn)慎；制造業(yè)投資同比增長4.0%，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，設(shè)備更新和產(chǎn)業(yè)升級增速較高，但整體投資連續(xù)6個月下滑；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降13.9%，9月同比下降21.3%，房地產(chǎn)行業(yè)仍在持續(xù)深度調(diào)整。總體來看，有效需求不足、地方政府債務(wù)化解以及房地產(chǎn)調(diào)整仍是掣肘經(jīng)濟回升的關(guān)鍵變量。

　　第四，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，保障經(jīng)濟平穩(wěn)運行。財政政策方面，1.3萬億元超長期特別國債發(fā)行計劃圓滿收官，5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額加快使用，5000億元新型政策性金融工具積極推進。貨幣政策方面，此前央行下調(diào)再貸款利率、逆回購利率以及存款準(zhǔn)備金率，并推出系列結(jié)構(gòu)性工具，企業(yè)資金活化程度持續(xù)改善?！皟尚隆保ㄏM品以舊換新、大規(guī)模設(shè)備更新）和“兩重”（國家重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)）政策正精準(zhǔn)落地。“反內(nèi)卷”政策取得效果，工業(yè)產(chǎn)能利用率三季度回升至74.6%；PPI同比連續(xù)2個月降幅收窄，9月份同比下降2.3%；1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.9%。

　　總體來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進，新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，生產(chǎn)與外貿(mào)表現(xiàn)亮眼，高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效，為全年經(jīng)濟預(yù)期目標(biāo)的實現(xiàn)打下了堅實的基礎(chǔ)。但是GDP增速回落、需求承壓、投資不足等因素仍要高度關(guān)注，結(jié)構(gòu)性問題對經(jīng)濟發(fā)展形成了一定的制約。在“十四五”規(guī)劃收官與“十五五”規(guī)劃開局的關(guān)鍵交匯期，宏觀政策“組合拳”需精準(zhǔn)發(fā)力，穩(wěn)定預(yù)期、提振信心、激活微觀主體活力，為“十五五”時期中國式現(xiàn)代化建設(shè)開好局、起好步。（作者：何青，中國人民大學(xué)長江經(jīng)濟帶研究院高級研究員；劉旭磊，中國人民大學(xué)國家金融研究院助理研究員。本文系中國人民大學(xué)科學(xué)研究基金［中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助］項目成果［24XNN005］的階段性成果。）

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